近日召开的国务院常务会议提出，要“持续稳定股市”。4月以来，面对外部冲击引发的金融市场动荡，从中央汇金公司、社保基金到险资机构、公募基金、上市公司等各类中长期资金积极入市，稳股市的政策“组合拳”成效初显，资本市场内在稳定性显著提升。

  稳股市“组合拳”显成效

  在过去的两周时间里，以中央汇金公司为代表的中长期资金密集入市，打出了一套稳股市的政策“组合拳”。4月8日，中央汇金公司以答记者问的形式，介绍了其在维护资本市场稳定中的定位和作用，并首次提出类“平准基金”定位。央行同步宣布，将通过再贷款向汇金提供充足资金支持，形成了“政策工具—资金渠道—市场操作”的闭环。全国社保基金也表示，坚定看好中国资本市场发展前景，主动融入国家发展战略，近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。

  中信证券指出，梳理中央汇金公司的举措，可以发现其在过去多年中呈现出一些明显的变化趋势：例如，从单一操作到组合拳、从短期救市到长期布局、从单一资金到多元化资金协同，以及从市场稳定到生态重构的变化趋势。这些变化不仅提升了救市效率，也为资本市场的长期稳定发展奠定了基础。

  华西证券研究显示，过去两周，汇金公司重仓的ETF基金出现显著放量，相关ETF产品资金净流入规模超过2000亿元。除了沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF等价值品种外，以中证1000、科创50为代表的偏成长属性ETF也出现资金净流入，尤其是中证1000相关ETF两周净流入规模达到306亿元，释放出维护资本市场平稳运行的强烈信号。

  与此同时，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，优化保险资金比例监管政策，上调权益资产配置比例上限等。

  国金证券认为，保险资金配置的本质是寻找和负债相匹配的核心资产，实现绝对收益。在低利率叠加资产荒背景下，以股息补票息是保险公司的必然选择。未来高股息是权益配置的重要方向，资金来源一是增配权益类中高股息的规模，二是存量权益中高股息的占比将提升，预计未来3年保险资金每年增配高股息约3000亿至4000亿元。

  瑞银证券则表示，从2025年全年的角度来看，除了中央汇金等机构外，其他长线资金将在监管部门的引导下持续稳定地进入A股市场。估算保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来1万亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。

  上市公司积极增持回购

  除了上述机构外，上市公司“真金白银”实施增持回购，进一步提振了市场信心。WIND统计数据显示，截至4月18日，4月以来共计有323家上市公司实施了股份回购，回购总金额达到了94.21亿元。同时，共计有140家上市公司的重要股东实施了增持，合计增持金额达到了101.75亿元。

  从相关公告情况来看，4月以来已有超500家上市公司发布回购相关公告。其中，回购进度为股东大会通过和董事会预案的上市公司有118家，涉及拟回购金额上限达236.75亿元。共有90家上市公司对外发布股东增持相关公告，涉及拟增持金额上限达368.56亿元。此外，4月以来，共有近70家上市公司发布涉及回购增持贷款的相关公告，涉及贷款金额上限总额近200亿元。

  在近期上市公司的增持回购浪潮中，央国企发挥了引领作用。中信建投研究显示，仅在过去的一周中，就有近50家央企宣布开展回购增持，凸显央国企作为我国经济和资本市场压舱石的作用。当周新增22家央企开展回购，回购上限金额合计91.15亿元；当周新增27家央企开展增持，增持金额上限合计213.63亿元。当周新增13家企业公告获批回购增持专项贷款，获批贷款金额合计88.60亿元。

  国务院国资委表示，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度，同时加大对央企市值管理工作的指导。作为国务院国资委资本运营平台，中国诚通宣布，拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元，用于增持上市公司股票。中国国新宣布，旗下国新投资有限公司将以股票回购增持专项再贷款方式增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额为800亿元。

  市场内在稳定性提升

  大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，是今年资本市场监管工作的重中之重。业内人士普遍认为，中长期资金入市的趋势将延续，并将对A股市场的结构和生态环境产生重大影响，增强市场的内在稳定性。

  中国市场学会金融委员付立春对记者表示，从长期角度看，长期资金入市的趋势是资金规模会越来越大。公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，都是几千亿元的增量资金。长周期考核机制建立后，中长期资金能更安心地做长期投资，不用太担心短期波动。

  付立春表示，这些长期资金入市，对A股市场的结构和生态环境会产生较大影响。首先，投资者结构会优化，以前A股市场散户多，短期资金多，波动就大。现在中长期资金多了，专业的机构投资者占比上升，市场就会更稳定。其次，投资理念也会改变，长期资金是价值投资、长期投资的代表，它们的进入会引导市场形成理性投资的氛围，大家都会更关注公司的长期价值，而不是只想着赚快钱。市场生态也会变好，上市公司想要吸引长期资金，就得提高自身质量，加大分红力度，加强信息披露，这对整个市场的健康发展很有好处。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙也对记者表示，中长期资金的密集入市，能够有效提振市场信心，有利于稳股市目标的实现。从长期来看，伴随着这些长期资金的持续入市，A股市场的机构投资者占比会不断提升，有利于市场长期平稳运行，增强市场内在稳定性，让市场更为理性。同时，市场的生态环境也会发生变化，坚持价值投资、长期投资会更多地得到认可，A股市场会更加成熟。（记者 吴黎华）