11月中下旬以来的非理性下跌行情，让不少投资者一头雾水，也让他们的投资信心进一步降低，因为对于不少投资者来说，今年前大半段时间的投资利润，都在今年这最后一两个月的时间内大幅缩水。 对于投资者保护,管理层长期以来在不同的场合都有强调。比如,证监会副主席姜洋日前表示,我国资本市场有1亿多散户,直接关乎上亿家庭、数亿人的利益,保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益,就是保护人民群众的利益。那么，投资者的信心还能恢复吗？机构又将如何看待后市行情？

　　散户庆幸

　　自己成功“逃顶”

　　最近一次朋友聚会上，股民小贝成为了大家谈论的焦点，因为他在大跌之前卖出了所有的股票。不过小贝坦诚地说，这次成功逃顶也是一次意外，“家里的娃快要上学了，就想踅摸着给她整一套学区房，房子看了半年多了，房主终于吐口降了几十万，我一看正是个买房的好时机，就赶紧给娃来一套。”于是，小贝家里开始凑钱，小贝一看自己的股票账户，也有个几十万，而且收益都还不错，索性就清仓了。就在小贝清仓后，股市开始没完没了地跌，把有些股民的脸都给跌绿了，小贝也很是庆幸，“要是再晚些卖，我看得亏个百分之十几到百分之二十，也不是个小数目。”

　　相比小贝，其他人就显得有点悲惨，他有个朋友说，自己的个股表现惨不忍睹，有的跌幅达到30%。也有投资者说，原本以为基金跌得慢，哪知道经历了这一轮股市下跌后，基金也跌得猛，“这一阵也跌掉了百分之十几的跌幅，有点后悔没有早赎回。”

　　股市急跌，上市公司股价快速下行。更有甚者，还逐渐触及股权质押的预警线乃至平仓线。不过，值得庆幸的是，随着市场持续非理性下行，上市公司的增持与回购频率也开始逐渐加快。与此同时，对于此前宣布减持的上市公司，也先后采取了终止减持的策略，试图起到更好稳定股价的目的。财经评论员郭施亮说，对于11月中下旬的市场杀跌走势，更大程度上还是来自于市场的心理预期压力，而对于弱势市场环境而言，往往可能放大利空，缩小利好，而空方尽情宣泄也就成为了近期市场的真实写照。

　　投资者信心

　　如何恢复？

　　市场信心不足，投资者如何保护？对于投资者保护,管理层长期以来在不同的场合都有强调。比如,证监会副主席姜洋日前表示,我国资本市场有1亿多散户,直接关乎上亿家庭、数亿人的利益,保护好投资者尤其是中小投资者的合法权益,就是保护人民群众的利益。

　　另外不能不提的是,国际货币基金组织和世界银行最新公布的中国“金融部门评估规划”更新评估核心成果报告认为,中国证监会基于中国证券市场中小投资者众多的实际情况,采取了诸多具有独创性的措施,设立中证中小投资者服务中心有限责任公司,开展支持诉讼和持股行权工作,建立证券期货纠纷多元化解机制,强化经营机构的适当性义务并统一监管要求,投资者保护工作成效显著。

　　梳理来看，我国资本市场“全链条”的投资者保护体系也已经形成: 在股票发行改革、退市、并购重组、公司债券、新三板等制度建设中全面嵌入投资者保护要求。财经评论员郭施亮说，长期以来，国内投资者往往缺乏投资的安全感，更多时候为了应对价格的频繁波动，而不得不采取短期频繁操作的策略。更有甚者，对于部分具有资金、信息、成本优势的机构投资者而言，其投机性更甚于普通投资者。由此一来，投资者保护并未从实质上体现，而长期以来，中国股市的投资者更需要投资的安全感。不过他表示，不可否认的是，近年来中国股市相应的配套机制正在逐步完善，且随着《证券法》的最终落地，未来将会完善国内股票市场的法律法规漏洞，为股票市场的未来发展保驾护航。然而，对于股票市场的健康与成熟运行，仍需要有一个不断摸索的过程，而在此期间，投资者始终是整个市场的重要参与者，而如何让投资者分享到股票市场健康发展的成果，如何让投资者实现持续稳定的资产增值需求等，这确实非常考验治市的智慧。

　　市场调整

　　已经结束?

　　接下来市场会有什么样的走势？下周一些事件值得关注。首先是11月宏观经济数据将集中披露。12月12日，11月新增人民币贷款、社会融资规模公布；12月14日，11月固定资产投资增速、社会消费品零售总额、工业增加值、全社会用电量等数据披露。另外，美联储将于下周二及周三举行今年最后一次议息会议。调研显示，美联储在下周加息的几率继续是百分之百，但认为加息0.25厘的几率则下降至90.2%，而认为加息0.5厘的几率则上升至9.8%，反映在美国参众两院通过税改法案之后，市场预期减税将有助刺激美国经济及通胀，使得美联储的加息步伐加快。国泰君安表示，美国加息周期已经常态化了，无论是耶伦还是鲍威尔做美联储主席，加息周期持续推进的节奏不会出现明显变化，预计未来两年美联储每年加息二到四次。

　　安信策略称，市场调整已经结束，将开启新一轮上行行情。更重要的是，在迈入新年之际，要战略性重视创业板指。其观点称，价值投资者越来越多地兑现大市值价值股的收益，逐渐布局开始体现更优性价比的中小市值成长股，这将会使得大股票与中小股票的相对收益发生变化，这其实是推动所谓风格切换的重要市场力量。最后，一旦风险偏好和流动性边际有所释缓，那么有业绩增长支持的中小市值将加速迎来恢复性上涨。

　　信达证券则表示，宏观经济继续回暖的预期仍在加强，市场利率中枢回归基本面的概率较大，利率下行则会降低对市场估值的压制，在业绩继续向好预期叠加估值回落的环境下，投资者不必过度恐慌，可以适当配置价值股和周期股。其分析称，经过近期的市场调整，消费白马股估值已有所回落，估值风险得到部分释放。从估值角度看，消费白马股的估值并不高，尤其是相对于全市场的估值水平，但投资者对消费股的“估值锚”心理，对其进行历史对比，发现其市盈率和市净率已经高于历史中位数水平。如果对市场进行演绎分析会发现，随着我国资本市场的国际化不断加强，以及市场的持续扩容，A股的估值结构有望逐渐向成熟市场演变，未来蓝筹股估值有望获得市场溢价。因此，业绩确定性强、估值并未明显高出市场平均水平的消费白马股，依然具备配置价值，“周期股在供给侧改革和行业本身周期反转动力下，仍具备向上动力，预计未来供给侧方面的政策措施依然有望加强，周期行业的预期会跟随政策变动，且随着行业周期性的反转带来机会，周期行业依然有较高配置价值。”（记者 于建）