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证监会回应两融新政:不是要打压股市
(2015-4-18 20:16:41)  来源:腾讯财经  打印本页

腾讯财经讯 证监会发言人邓舸周六接受记者采访时说,4月17日证券业协会发布《关于促进融券业务发展有关事项通知》,不是鼓励卖空,更不是打压股市,请正确理解,不要误判误信。答问如下:

问:近日,证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》,该通知是否是鼓励卖空,打压股市?

答:这是误解误读。融券交易是境外市场普遍采用的一种成熟的交易机制,它具有减缓市场波动、发现市场价格、对冲市场风险等作用。我会2006年制定并于2011年修订的《证券公司融资融券业务管理办法》,就规范和发展融资融券业务提出了要求。近年来融资业务快速发展,而融券业务发展缓慢。2014年新“国九条”明确提出,要健全市场稳定机制,完善市场交易机制,丰富市场风险管理工具。4月17日,证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》,是落实新“国九条”要求的举措,目的是促进融资融券业务平衡发展,健全市场交易机制,维护市场稳定健康发展,不是所谓的鼓励卖空,更非打压股市,请正确理解,不要误判误信。

问:近日,证监会通报融资融券业务开展情况并提出七项要求,是否要限制融资业务发展?

答:4月16日,我会通报了近期检查证券公司融资融券业务发现的问题及处理情况,这是我会开展证券公司现场检查后,按照程序进行的例行常规工作。《证券公司融资融券业务管理办法》对证券公司依法合规经营、加强风险控制、强化客户适当性管理已有明确规定。通报所提出的七项要求,是对现有规定的重申和提醒,旨在促进融资融券业务规范发展,保护投资者合法权益,没有新的政策要求,市场不宜过度解读。

市场影响:中国和希腊因素施压 美股周五大幅收低

美股周五大幅收低,三大股指均跌逾1.1%,各大板块全面下跌。中国放宽做空限制以及希腊违约风险增大的消息令市场承压下挫。通用电气霍尼韦尔等大公司发布了财报。此外,美国3月CPI数据0.2%符合预期,消费者信心指数好于预期。

道琼斯工业平均指数下跌279.67点,跌幅1.54%至17826.10点;标准普尔500指数下跌23.83点,跌幅1.13%至2081.16点;纳斯达克综合指数下跌75.98点,跌幅1.52%至4931.81点。盘面上,各大板块全面下跌,科技、金融和工业板块跌幅居前。

证监会扩大融券来源 新加坡A50期指跳水跌4%

两融新政消息公布后,在新加坡上市的富时A50股指期货出现跳水,跌超4%。分析人士指出,近日肖钢主席明确提示风险,并在人民日报刊文,提醒新股民谨慎投资。此前,中证50指数期货中证500指数期货等做空工具已经相继推出。

解读:证监会出新规挤牛市泡沫 下周股市怎么办

两融再次站在聚光灯前。

继证监会主席肖钢提示“宁可买错,不可错过”错误观念的风险后,4月17日,证监会双管齐下,重提规范券商两融业务。同时,证券业协会、上交所、深交所、中国证券投资基金业协会四部门发文,松绑融券业务限制等,意图平衡几乎一条腿走路的两融业务。

不过,此番表态也让市场陷入慌乱,融券的靶心是做空,这是否意味着目前火爆的A股要降温?这样的担心并不多余,在新的股指期货上市前一天,由于担心新的做空工具的出现,市场一度承压,失守4100点。

依然有乐观者。申银万国首席分析师桂浩明对腾讯财经表示,监管层对于融资融券的两次表态,意味着融券在两融中比例太低,监管层意图引导两者均衡发展。

其次,出市场化的转融券约定申报方式,便利证券公司根据客户需求开展融券业务。因此,对于融券业务的文件下发,将利好定价能力强的券商。

不平衡的两融

两融,即融资融券,指的是投资者抵押给证券公司一定资产后,证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出。客户向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动,则称为融资融券交易,又称信用交易。借入资金买入证券被称为融资,借入证券卖出即为融券,对应的操作分别是做多和做空。

自2010年融资融券试点业务启动以来,“两融”业务迅猛发展,这让券商获利不少,券商也纷纷把资源向“两融”倾斜。2014年下半年,随着沪指节节攀升,“两融”规模也随之迅速增长,从3000多亿元迅速翻滚,根据沪深两市数据,截至4月16日,两融规模已经达到1.74万亿。

不过,1.74万亿的两融大盘子中,融资余额规模为17374亿元,而融券余额规模仅为86.97亿元。两者根本不在一个量级上面。

华东某券商高管对腾讯财经表示,造成这一局面的原因是多方面的,但关键一点还在于券源不足,尽管有时出现做空的动力,但囿于券源问题而不得不放弃。

同时他表示,融券余额规模远远低于融资余额规模,原因还在于投资者的操作习惯。自2014年牛市启动以来,投资者也多习惯于做多,而非做空。这也使得融资盘规模愈加膨胀,而融券余额甚至出现负增长。

2013年2月28日,转融券试点正式启动。在经过两次扩容后,转融券业务试点证券公司达到了73家,转融券标的证券数量达到628只。这在彼时被称为融券业务破冰之旅,一定程度上缓解了投资者在做空时出现的无券可融困境。

不过,即便如此,受融券成本以及转融券期限品种等因素限制,转融券发展依然滞后。这也使上述高管表示,融券的发展尚待以时日。

规范两融 鼓励融券

融资融券业务存在的巨大不平衡,也让监管层在今天双管齐下。

4月17日,证监会例行新闻发布会上,邓舸表示,近日证监会主席助理张育军要求,高度重视两融业务的合规和风险管理,确保持续健康运行,并从七方面做出规范。

同时,禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式,为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。

一边是规范两融、禁止参与伞形信托等老调重弹,一边则是鼓励融券业务发展的文件下发至各券商、基金公司。

文件表示,鼓励支持专业机构投资者参与融券交易,扩大融券券源;推出市场化的转融券约定申报方式;优化融券卖出交易机制,提高交易效率;充分发挥融券业务的市场调节作用,适时扩大融券标的证券范围。

同时,转融券交易标的再次扩容。文件称,近期将融券交易和转融券交易的标的证券增加至1100只。

申银万国首席分析师桂浩明对腾讯财经表示,监管层对于融资融券的两次表态,意味着融券在两融中比例太低,监管层意图引导两者均衡发展。

其次,出市场化的转融券约定申报方式,便利证券公司根据客户需求开展融券业务。因此,对于融券业务的文件下发,将利好定价能力强的券商。

华泰证券分析师陈福表示,证监会关于禁止参与伞形信托等,实则在鼓励将融资需求引导回券商,“堵住了分流,增加了新业务”,因此对券商而言是利好。

2015年以来,证监会分两批次对国内券商两融业务进行了现场检查,并分两次通报了检查结果。在第一轮两融业务检查中,中信证券海通证券以及国泰君安等12家券商被处罚,直接导致1月19日A股断崖式巨跌。

相比与第一轮,第二轮两融业务检查结果显得不痛不痒。4月3日,证监会公布检查结果,称证券公司融资融券等融资类业务总体规范,未发现重大违法违规行为;针对其中不规范的现象,对长城证券、华泰证券、国信证券等6家券商采取监管措施。

陈福表示,在经过多轮的两融检查后,“券商业务变得很规范”。而此次再提规范两融,主要是针对目前火爆的牛市,提示风险。桂浩明也表示,监管层的这番表态,“不宜过分解读”。

重申投资者教育

4月17日,大盘一度突破4300点,再创七年新高。而两市成交已经连续12天超过万亿。

巨量成交额背后,是不断进场的股民。中登公司最新数据显示,4月7日至4月10日,A股新增账户数168.41万户。这已是连续4周A股新增账户数突破一百万。

而在4月14日,即A股市场放开“一人一户”限制的第二个交易日,由于开户人数激增,中国证券登记结算有限公司证书系统一度“瘫痪”。

火爆的行情使得监管层不断提示其中风险,强调投资者教育。

4月16日,在新的股指期货上市仪式上,证监会主席肖钢话锋一转,特别提醒投资者。他表示,去年下半年以来,我国股票市场呈现持续上涨走势,许多新投资者纷纷开户进场。新入市投资者中的相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受,对股市投资风险缺少足够的认识和警惕。为此,我们提醒广大投资者,特别是新入市的投资者,参与股票投资要保持理性、冷静,决不可受“宁可买错,不可错过”等观点误导,要充分估计股市投资风险,谨慎投资,量力而行,不跟风,不盲从。

事实上,早在肖钢表态之前,就已有多家机构表示出担忧。上证500股指期货的推出就让股市一度承压。鉴于中小盘股在本轮牛市中已经取得较大涨幅,因此市场预判,中证500股指期货推出后,机构迎来了对中小盘股的做空机制,大盘将承压下行。一片惊恐之中,4月15日沪指重挫1.24%,失守4100点。

不过,也有乐观者。华泰证券徐彪解读监管层表态,称严禁证券公司参与配资伞型信托都是老调重弹,真正的杀手锏来自营业杠杆和两融杠杆调整的可能性。因为现场的市场,“存量大佬投资者说了不算,增量大妈们说了算,市场未必会听话。”

徐彪预测,最佳结果,大盘在4000~4500震荡,重新进入做主题的节奏。最差结果,大盘周一调整后被拉起,指数直奔4500,管理层被迫调券商经营杠杆和两融杠杆,暴跌,然后踩踏,4000能否守住看天看命。


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