震荡整理不改反弹趋势

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1900-2150点

　　下周热点 政策受益板块

　　下周焦点 政策面消息、外围市场变化

　　□航空证券 王帅

　　本周大盘震荡幅度明显加剧，获利了结压力和外围市场的糟糕表现使得股指缺乏持续向上的动力，最终在周K线上收出放量小阴十字星。周二的巨量长阴使得前期全面做多的格局有所改变，其后虽然仍有持续热点跟进，但是在60日均线附近多空双方分歧明显加大。周五受消息面降息传闻刺激股指盘中大幅反弹，但市场疲态毕露已是不争的事实。

　　短线涨幅过大，获利回吐陡增是造成股指止步不前的重要因素。政策利好刺激大盘连续反弹，股指最大涨幅超过17%，个股更是累积了大量的获利筹码，其中不乏中铁二局、太行水泥等翻番个股。热点扩撒、赚钱效应的增加激发了资金进场热情，但是从市场整体运行看，股指并未摆脱震荡筑底格局，熊市思维将在较长时间内发挥作用，因此，短线获利抛压显得非常明显。本周强势股基本围绕配合消息面的个股补涨机会展开。此外，前期低迷之时沉寂的大小非解禁压力也会随行情的好转而凸显。虽然近期大盘走出明显的独立行情，但是外围市场走坏仍然对国内做多信心有所打击。尤其是本周美股连续两天的暴跌破位创出新低，使得国内市场调整压力明显增大。

　　消息面上，本周二央行票据发行利率大幅下降使得市场对于降息预期有所增加。由于经济的下滑和适度宽松的货币政策基调已明朗，降息的预期一直存在，此次央票发行结果显示出降息预期再度升温。本轮反弹当中，政策做多的因素非常明显，因此在政策利好频繁推出之际，大盘仍有进一步反弹的空间。而具体的利好措施也将继续催生新的市场热点，诸如本周的3G、纺织等。

　　综合分析，政策利好支撑下的阶段性反弹已经深入人心，短线获利回吐不会扼杀股指中期反弹空间，股指将进入震荡蓄势阶段。在后半周大盘调整当中，成交量始终维持在较高水平，有效维护了市场人气，因此，震荡蓄势之后继续反弹值得期待。短期应持续关注消息面上的变化，根据市场运行风格的变化，逢低介入强势股。

　　多空严重分歧 二次探底可能性加大

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1800-2050点

　　下周热点 无

　　下周焦点 成交量变化

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市一改上周单边上扬的走势，呈现罕见的急上急下、宽幅震荡的行情。从目前看，2000点关口多空分歧极大，未来结束反弹、二次探底的可能性不小，投资者应保持谨慎。

　　首先，从盘面看，本周宽幅震荡每天都有1000亿元以上的交易量，在市场信心激发的同时，也有场内机构的坚决离场，表明多空分歧加大。同时盘中热点轮动迅速，仍然以游资短炒题材股为主，在包括迪斯尼概念、3G概念等一轮炒作后后续热点面临断层，本轮反弹的短线色彩过浓，缺乏基本面的有效跟进。

　　其次，从大运行趋势看，短线并不具备反转条件，如是反弹，那么这轮反弹的幅度已经达到25%左右，符合阶段性反弹的目标，继续向上面临短线获利和高位解套盘的双重打压，这一点本周已有显现。而且目前接近年底，机构年终结账的因素开始凸显，再加上11、12月份“大小非”的解禁数量有增无减，行情反弹正好为机构减持创造条件，也不利于股指持续反弹。

　　再者，从技术面观察，短线指标开始高位调整，技术形态也有冲高回落、短线头部的信号，股指也再次回到短期均线的下方，从趋势看，如果下周初不拉起，二次探底将确立。而且一旦头部确立，在1900～2050点区间堆积的超过6000亿元的筹码将牢牢封死再次上攻的空间。

　　另外，就是近期内地A股脱离海外市场的影响，持续走出独立行情，这种局面是不是能一直维持下去?在全球经济衰退相互影响之下，如果最终还是要随大流的话，那么后市A股很可能会有一次大幅补跌。因此，投资者在短线操作时建议保持谨慎，保持灵活，以轻仓应对为主，强调安全第一。

　　大盘仍将维持震荡走势

　　□华泰证券 张力

　　受美股暴跌拖累，周五沪指开盘低开51.16点。但午后市场上演了戏剧性一幕，大盘突然放量拉升，沪深两市盘中急涨4%后双双翻红，但量能无法有效持续放大，沪指再翻绿。市场纷纷传言：周末将有利好，包括平准基金入市、降息、大股东集体回购等利好消息出台。香港市场暴涨也是沪指午后飙升的消息面主要原因。不过从市场表现来看，成交量剧烈放大现象并没有持续，表明机构投资者仍表现谨慎，对于市场传闻仍较谨慎。

　　我们认为，短期大盘仍在1900-2000点附近震荡,但指数受60日均线压制明显，如不能在下周快速通过,则下探1800点的可能性增大。目前大盘不断地反复震荡，投资者其实可以用较平和的心态应对这种拉锯的格局,因为毕竟调整了一年多时间,几度反弹都以失败告终,空头思维有一定的市场,要扭转这样的局面可能还需要一些时间,尤其需走出下降通道的上轨线及等待中期均线走平。但目前的形势逐渐对多方有利,短中期均线系统逐渐靠拢,可能由黏合发展到发散,如果向上拓展,其弹升的空间和持续的时间可能比前几波反弹更大更长。退一步说,如果向下运行,由于下跌空间相对有限,也是较好的介入机会。

　　下周趋势 看涨

　　中线趋势 看涨

　　下周区间 1950-2200点

　　下周热点 低价股

　　下周焦点 有无利好政策

　　反弹缺乏持续动力

　　□光大证券 滕印

　　在经过连续的上涨后，本周沪深市场大幅震荡，在60日均线附近出现了放量滞涨的走势。从市场热点看，水泥、钢铁、铁路建设等前期强势板块放量震荡滞涨，显示主流资金正逐步减仓。虽然3G板块、家电股、迪士尼题材为代表的上海本地股出现轮动，地产股也借未来大幅降息的预期保持相对强势，但市场热点轮换迅速，持续性差。

　　值得注意的是，受失业数据飙升、国际油价下挫以及美国汽车工业巨头前途未卜等因素影响，纽约股市连续遭受重挫，道琼斯30种工业股票平均价格指数跌破8000点大关并创出新低。我们认为，尽管A股受利好政策刺激短期表现得相对强势，但在美股持续走弱，AH股平均溢价率达60%的情况下，外围市场的动荡将对A股市场带来持续的压力。

　　另外，从9月25日华昌化工(13.69,0.00,0.00%,吧)最后一家通过IPO登陆A股之后，10月份A股的IPO市场完全停顿。虽然目前IPO尚未开闸，但增发、债券发行已在近期陆续展开，特别是本周开滦股份(12.41,0.00,0.00%,吧)和东方电气(22.97,0.00,0.00%,吧)双双增发都对市场的信心产生了影响，扩容预期的不确定性将直接影响大盘反弹的空间。

　　总体看，我们认为，1664点以来市场反弹幅度已达23%，以保增长为主题的超跌反弹行情的做多动能正逐步衰减，虽然市场对减息和降存款准备金等货币政策放松预期增强，但如果没有新的更有力度的利好政策刺激，大盘即使短期冲过60日均线也缺乏持续的做多动力。借市场冲高减仓应成为主要投资策略。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1900-2070点

　　下周热点 补涨股

　　下周焦点 国际金融市场、扩容的动态

　　短期反弹有望持续

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1850-2100点

　　下周热点 银行、医药、建材

　　下周焦点 海外市场波动，政策面消息

　　□远东证券 刘光桓

　　本周利好政策不断，政府的扩需投资计划对股市的激励效应继续发酵。政策面、市场面先后传出3G牌照提前发放、燃油税即将开征、迪斯尼乐园落户上海、出口退税再度上调、“家电下乡”全面推广的消息，刺激了相关板块反复活跃，市场热点不断。总体而言，本周大盘走势较为强劲，成交量大幅增加，说明市场资金正在不断入场。

　　从中长期来看，本轮行情可定性为“4万亿行情”，起始于4万亿经济刺激方案，也将始终贯穿在未来市场的走势中。随着投资计划和相关措施在未来两年内付诸实施，仍有望带动国内经济较快速度的增长，股市也将不断抬高底部震荡上行。但同时，A股市场仍面临外围经济的不确定因素和大小非的持续打压。因此，我们认为，未来A股市场的走势将呈现出上蹿下跳的“猴市”特征。市场行情将出现三个增加，一是波段性机会的增加，二是结构性机会的增加，三是市场活跃度的增加，大盘将在1600—4000点的一个大箱体震荡，并将不断抬高底部。目前的大盘正处在这个大箱体2000点以下的下箱体里，即将进入2000—3000点的中箱体内。

　　尽管我们对中长期走势由以前的悲观绝望已经转为谨慎乐观，同时认为市场目前的短期反弹还会持续一段时间。但从本周大盘走势来看，2000点一带的阻力还是比较大的。本周大盘在周初上冲2050点后，由于套牢盘、获利盘、大小非等多重抛压受阻回落，出现大幅震荡行情，特别是周二的一根巨量长阴，说明2000点附近的压力不容小觑。因此，下周大盘的总体走势可能是先抑后扬，即上半周还将继续持续震荡整理，下半周再度上攻，向上突破2000点的压制，并将站在60日均线之上，向更高的目标位继续震荡攀升。

　　回调过后可谨慎看涨

　　□东方证券 莫光亮

　　本周上证综指一度攻上2000点，但逼近60日均线后却反复出现激烈的多空搏杀。盘面观察，尽管领涨龙头股在高位显现疲态，但同时逢低吸纳的力量似乎也很强，股指大幅震荡。

　　我们认为，未来行情的进一步发展存在两大隐忧：一方面，基金阵营是市场中最大的机构群体，但近期操作态度仍不积极，反而大力减仓桂柳工(11.58,-0.12,-1.03%,吧)、中国南车(4.49,0.10,2.28%,吧)等近期行情的领涨个股，给反弹前景蒙上了一层阴影。另一方面，外围市场持续走弱，美国三大股指本周连续创出新低，出现中短期反弹的可能性在增长，但若基本面恶化超出预期，继续崩跌的可能性也不能排除。一旦后种情形出现，对A股市场将有明显的负面影响。

　　下周走势至关重要。就沪综指当前技术形势而言，2000点是一个重要的整数关口，60日线已下行至此关口上沿，10周、3月、120月线已下行至此关口下沿，因此该区域具有重要的技术和心理意义。在没有重大外力的情况下，多空双方可能继续围绕2000点展开短线争夺，鹿死谁手将直接决定下一阶段的市场格局。若能有效地站稳2000点，将进一步确认中短期反弹格局，且进一步上攻2300点乃至2500点将成为可能。反之，若不能真正站稳2000点尤其是一旦有效击破30日线，则确认近期的行情只不过又是一次弱势反弹而已，后市仍将震荡筑底甚至明显创出一段新低。