申奥以来，奥运概念、奥运行情一直是A股市场中屡见不鲜的字眼，不管是牛市还是熊市，它都在扮演着重要的角色，人们一直期待奥运能给股市带来一波大的行情，更期待奥运之后股市能一改颓势，重新走牛。那么奥运会后A股市场将去向何方？摩根大通亚洲区董事总经理、大中华区首席经济师龚方雄先生日前做客本报中证网《财经对话》，他表示：奥运会后的A股市场情况仍然乐观，旅游业、农业或将成为热点。

对话摩根大通：奥运将正面影响股市

主持人：一年多前，很多投资者都深信奥运前A股市场不会跌，但目前的现实却是A股已较高点下跌超过50%，成为2008年全球表现最差的市场。我们应该如何看待当前的A股市场？奥运会后A股将会如何表现？

龚方雄：我觉得投资者现在最关键的是要保持冷静、理智，要理智的看待奥运、看待奥运和整体经济的关系以及对资本市场的影响。从全球经验来看，奥运行情在各个国家出现的情况是不同的，有的是在奥运前有大幅上升，然后随之而来的是奥运以后的大幅调整，有的是伴随奥运一路上涨的，比如韩国。韩国在1988年举办奥运会时正是整个经济增长突飞猛进的时期，奥运没有成为韩国经济的拐点，而是作为催化剂，推动了韩国股市的上涨。

我们国家今年以来在内外交困的情况下，股市已经从之前的高位下跌了接近60%，所以从这个角度来讲，我们在奥运会举办之前基本没有什么奥运行情。但是奥运会吸引了全球的目光，全球几乎所有的媒体都在北京，通过世界主流媒体大量的对中国的报道，会增加世界对中国的了解，拉近各国与中国的距离，我认为这对中国的消费、服务以及未来经济发展都会起到一个良好的促进作用，尤其是旅游业可能会有更大的发展。

我认为奥运是一个比较长远的正面事件，不必过分担心奥运之后股市会下跌。股市的涨跌还是要看基本层面的因素，要看奥运之后我们国家宏观层面和微观层面以及全球范围内资本市场的环境，而不是奥运会是否闭幕。

主持人：近一年多来，内地投资者对于市场的研究机构、咨询机构颇有微词，6000点以上他们集体看多，3000点以下又一致性看空，这种现象在国际上是否普遍存在？

龚方雄：应该说这种情况是中国特色。在成熟市场，股市是经济的先行指标，美国的经济实际上是今年开始放缓，可是美国股市去年就开始下跌了。前段时间美国宣布盈利状况，第二季的盈利非常差，但是美国金融股却已经从底部反弹了40%-70%，有些股票甚至反弹了100%，原因就是成熟市场的股市反映的是未来的经济发展情况，而不是过去已经发生的。

去年中国很多分析师的观点是站在6000点看10000点，甚至有人说要站在“珠峰”（8800点）看奥运，现在看来，持有当时的观点的那批人正是现在站在3000点看2000点的人。我们的股市目前还处于幼童阶段，对未来的预测能力很差。去年6000点的时候并没有预测到今年内外经济环境会出现转变，同样，现在并也没有预测到明年整个经济的宏观环境、微观环境会比想象的要好得多。实际上，资本市场的功能是要向前看，向未来看，而不是向过去看，A股市场目前所缺乏的就是对未来的判断能力。

平准基金破解“大小非”难题

主持人：8月不仅是奥运月，也是“大小非”减持达到高峰的一个月，投资者应如何应对8月市场？

2008北京奥运 [幻灯]李宁空中飞人点燃主火炬 陈燮霞夺得中国首金

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以“石化双雄”为例，中石油、中石化的下跌从基本层面是有其合理性的。中石油去年48块钱，今年由于上游成品油价格上升，引发其在暴利税这部分上交过多，另一方面下游又由于政策上的限制，亏损越来越大，导致了中石油、中石化的下跌。但这部分因素会随着CPI的下降得到改善，所以我认为这两只股票会逐渐稳定下来，甚至这是一个转机，而这种转机在香港市场实际上已经出现了。

主持人：对于限售股解禁这一具有中国特色的历史遗留问题，你认为如何才能行之有效的解决？

龚方雄：限售股解禁既然是在改革过程中遗留下来的问题，那么政府就不应该推卸它本身的责任，我认为现在既简单又有效率的办法就是国家应该成立一个市场平准基金，专门来买“大小非”减持的股票，以国家的身份维持市场的稳定。我们可以看一下美国的情况，美国发生了次级债危机，鲍尔森就向美国国会申请了一个特权，可以在市场上买房利美和房地美的股票。既然我们整个市场下跌的压力主要是“大小非”引起的，那么我们认为完全可以成立一个特定的基金来接“大小非”的股票。

“大非”是国家持股，所以不用担心减持的问题，现在市场担心的主要是“小非”，是管理层持有的股票。所以从运作上我们可以设计，“小非”要减持的话，可以以一定的折价，5-10%的折让卖给平准基金，国家来接盘。那么“小非”愿不愿意以5-10%折让出货呢？我认为是愿意的，因为它如果在二级市场抛售的话，很容易就砸出一个跌停板，10%就没了，这样还不如卖给国家。而国家的平准基金在接手这样一批股票之后，未来可以成立一个指数基金，以这样的方式去上市，这个指数基金就给投资者提供了另一个跟踪指数的工具，并且将来还可以配合我们股指期货的推出。这个基金甚至可以到国外去上市，因为国外也有很多人想跟踪A股指数但缺乏投资手段。

我认为这才是一个逻辑的、理性的、市场化的解决“大小非”问题的方法。

农业股或为后市新热点

主持人：奥运会后，各种题材的炒做已经“尘埃落定”之后，投资者可以关注哪些具有成长性的、有价值的公司？

龚方雄：从我们国家的长远发展来讲，可以抓住两个脉络：一个是消费，一个是服务。我们国家目前的消费率太低，消费率占整个GDP的比重连40%都不到，服务业占GDP的比重也只有38%。其实服务业占整体GDP的比重应该是可以大幅提升的，因为现在我们面临的增长瓶颈就是资源价格的大幅上升、能源价格的大幅上升，我们走工业化、重工化的道路将来可能会比较曲折，但是我们国家的经济增长在消费、服务方面的发展潜力还远远没有发挥出来。我认为可以关注一些跟消费、服务业有关的长远的行业，比如酒业、旅游业、农业及其相关产业。奥运会后市场不会缺乏值得关注的热点，因为在10月份马上就要召开一次中央经济工作会议，专注于农业，专注于“三农”问题的解决。我们去年、今年之所以面临通胀的问题，就是农产品(000061)通胀造成的，所以农业产业化是很重要的课题，那些受到农业产业化刺激的消费，如化肥、钾肥等，应该都有很多的机会。

主持人：美国的可口可乐公司、韩国的三星公司都是借助奥运会的契机而一举走向世界的，在A股当中是否存在具有这种潜力的公司？

龚方雄：我们国家有很多拥有自主知识产权、自有品牌的公司，我认为在国内已经形成品牌环境的情况下，完全可以利用奥运这个平台和契机，向国际市场更深和更广的方向发展。比如啤酒行业的青岛啤酒(600600)，现在国际上已经对它有一定的品牌认可，另外再比如拥有自主产权的海尔，都有希望借助奥运的平台提高全球知名度，将产品打入全球市场。

这里有两点很重要，一是品牌知名度，美国的可口可乐，它的市场占有份额很强大，产品定位、全球营销都做得很好，其他品牌很难打入它占有的市场。二是强大的自主知识产权实力，韩国三星正是依靠独立的研发、创新技术而走在行业的领先和主导地位的。

嘉宾：摩根大通亚洲区董事总经理(中国证券报)

奥运后市场有巨大上升空间

市场走到今天截至早盘收盘,投资者才猛然发现主流资金是不看好奥运行情的。主流资金不看好,市场也就没什么戏,那么作为我们中小投资者也就不要跟趋势作对了。那么很明显,不少投资者心里又会冒出新的念头,没准主力选择在奥运前打压市场,让想借奥运东风的投资者全线套牢,没准奥运过后市场就会反其道而行之,出现上涨局面,对于持有这样念头的投资者,笔者建议还是趁早打消好了,以免出现套牢之后再套牢的局面。

那么目前我们怎么应对市场,采取何种操作策略应成为首要问题,首先今明两天的走势已经与技术面,基本面,市场面无关,现在就是奥运市,那么就笔者拙见,目前并不认为市场在今天和明天还会大跌,哪怕不上涨,也应维持一个不死不活的状态,那么大家手中股票逢拉升就需要果断高抛,止损出局,退一万步讲,哪怕主力真是想顶住各方面的巨大压力在奥运之前打压市场,而选择在奥运之后做行情,那么市场的上升空间依然是巨大的,量能也必然明显放大,而我们在放量初期进场依然会避免大的踏空风险。但就目前来看,这样的盘面是危险的,用一句话来概括,就是君子不立于危墙之下。 (连心 上海证券报)

奥运后A股表现将更反映经济基本面

距离百年盛事的北京奥运开幕日愈来愈近，此前许多投资者对“奥运行情”将利好股指寄予厚望，但似乎要以失望告终，现时更多关注是奥运会结束后，中央维稳行情能持续多久，会否出现更大的震荡？

平安证券策略研究员郭艳红对表示，当前奥运临近，从政策层面上，管理层言论维护资本市场稳定的基调十分清?堙A加上中共中央政治局研究当前经济形势和经济工作是将“双防”微调为“一保一控”，意味着政府在出台一些宏观政策时会更加谨慎。