三大信号共振持股过节无忧

　　渤海投资研究所 秦洪

　　虽然周一A股市场大幅回落，但权重股，尤其是已经公布季报业绩的中国石油等权重股已拒绝与大盘同步调整，从而牵引着大盘在昨日低开后迅速企稳并有所弹升，大盘再现新的积极信号，将有利于强化投资者持股过节的底气。

　　对于昨日A股市场来说，市场其实已经形成了三大积极信息：

　　一是季报“地雷”公布后，多头资金开始对那些前期因对季报业绩担忧，股价持续下跌的个股予以关注，尤其是电力、石油化工等品种。

　　电力、石油化工等个股由于受到原料上涨但终端产品未能顺利提价的影响，2008年第一季度业绩环比、同比均出现大幅下降，从而使得股价表现低于预期。但随着季报的披露接近尾声，此类个股颇有“利空出尽是利多”的感觉，多头资金开始选择低位建仓上述品种，从而引发了中国石油、 国电电力、 华能国际等品种在昨日的活跃。

　　二是市场热点目前有了积极变化。

　　昨日盘面显示，与本轮行情密切相关的券商股虽然涨幅趋缓，但仍然受到各路资金的认同，这就说明机构资金对大盘的后续走势仍有较为乐观的预期，这是多头资金看好后续走势的一个显著信号。

　　与此同时，机构资金也在开辟新的战场，周一是农业股，周二则是电力股、高速公路股等 公用事业股，市场热点的此起彼伏，显示出机构资金积极做多的动向，有利于市场形成对后续走势相对乐观的看法。

　　三是成交量的变化。

　　虽然昨日的成交量较上周井喷行情时有了较大程度的萎缩，但午市后的成交量却大于午市前的成交量，这在近期并不多见。沪市昨日午市前的成交量为463.8亿元，而午市后的成交量为552.5亿元。如此的量能分布特征，显示出看好后续走势的资金在午市后逐渐进场，故今日的A股市场乃至节后的走势仍可相对乐观期待。

　　大盘近期的乐观预期，也可以得到两方面信息的佐证：

　　一是大盘在近期尚无直接的做空诱因。随着直接压抑股价走势的2008年第一季度季报、2007年年报目前均公布完毕，业绩“地雷”相继“引爆”，此时压抑股价运行的业绩因素已悄然离去。

　　此外，目前的宏观政策面也为多头布局节后行情营造了良好的氛围。反映宏观经济运行指数的数据要在5月中下旬方才公布。如此看来，在节前节后的一段时间内，市场氛围非常有利于多头。

　　二是不断出现的新做多信息也有利于市场形成向上势头。

　　如近期粮食价格上涨，对农业股股价的牵引动能较强，故周一农业股表现上佳，昨天的短暂回调可能只是蓄势，预计该板块在周三或节后仍然会有较佳的表现；当前媒体对电价运行趋势的判断与讨论，对目前处于行业低谷的电力股有积极的刺激作用，华能国际、大唐电力、国电电力等电力股可能将在近期反复活跃，这也将成为大盘活跃的强劲引擎。

　　出于对近期大盘相对乐观的判断，以及近期市场新生热点延续的积极预期，笔者认为投资者目前的操作策略可略积极一些，可以选择持股过节，在具体的仓位配置上，建议可关注近期市场的新生热点，积极跟踪下述两类个股：

　　一是电力股、农业股等行业基本面出现积极现象的新生热点股，其中电力股在于煤电联动的预期以及一季度季报利空释放的因素，而农业股则是受到粮食价格上涨所带来的积极因素影响。

　　二是券商概念股，由于市场的活跃以及量能的充沛等因素，券商二季度业绩仍可乐观预期，尤其是那些控股券商的个股，如大连控股（600747）、 华资实业（600191）等。

此轮反弹将超出市场预期

北京晨报

　　4月24日开始的反弹行情，是在价值底和政策底共振的基础上形成的恢复性上涨行情。从目前市场各方的判断来看，3800点已成为大家心目中的反弹目标位。但笔者认为，此轮反弹高度将可能大大出乎多数投资者的判断，上证综指有望达到4000点到4500点甚至更高的水平。

　　从前几次印花税调整的背景和市场表现来看，基本面的情况非常重要。如果股市本身处在高估状态，如1998年和2001年的印花税下调，其并不能够改变市场高估的本质，最终股指还是选择了向下调整的回归行情。相反，如果股市本身处在低估的水平上，出台下调印花税政策，将使政策底和市场底出现共振，进而强力推动股指走高。目前大多数股票均处于一个低估的水平，因此可以预期，利好“组合拳”将推动市场展开一轮中级反弹行情。

　　一方面，3000点可看作是市场底和政策底的重合。3000点时的A股估值水平，基于2008年预期收益的市盈率为18倍，低于标准普尔500指数2008年的20倍动态市盈率水平。考虑到中国经济的持续高速增长，中国股市中无论是A股还是B股的估值，目前都处在偏低或严重偏低的水平上。即便没有政策的推动，A股也存在价值回归的强烈要求，而政策“组合拳”的打出则加速了这一进程。

　　另一方面，此次A股反弹有可能演化为中级别的上涨行情，尤其是深圳B股，有可能形成中长期市场底部。3000点时的深圳B股动态市盈率为10倍。如果以A股2008年动态市盈率25倍、B股2008年动态市盈率18倍为目标的话，3000点的A股市场至少存在35％到50％的上涨空间，即上证综指可上看到4000点至4500点一线；而深圳B股则存在80％左右的上涨空间，可上看到800点至900点。

　　在明确了本轮行情的性质之后，投资者可从两个方面制定操作策略：首先，满仓的投资者最好的选择就是持有，待上证综指进入4000点至4500点区域时，可考虑适度减仓。其次，在品种选择方面可关注以下几个机会：一是大小非解禁导致部分优势企业股价大幅下挫形成的投资机会；二是宏调导致电力等行业出现非经常性的盈利大幅下滑，从而带动股价大幅回落而形成的投资机会；三是银行、保险等金融股出现大幅调整后显露的投资机会等。