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市场信心修复 两因素影响未来走势
(2007-6-9 16:11:01) 有位读者读过此文 来源:中国证券报   打印本页

  •   本周市场之所以能够止跌反弹,消息面转暖是重要原因,无论是新基金集中获批还是市场流传的其他消息,都能看出管理层维护市场稳定的意图。

消息面转暖 市场踏上信心修复之旅

本报记者 徐建华 上海报道

在周一创出“2·27”最大单日跌幅后,两市大盘在消息面引导下止跌反弹。但经过此次短期急挫后,投资者的信心显然已经受到了极大挫伤,后市将面临一个逐渐修复的过程。另外印花税上调后,投资者对于政策面的变动更为敏感,从几乎每天都在市场上流传的各种政策利好或者利空传闻不难看出,政策对于市场的主导作用进一步增强了,而政策的变动又恰恰是最难把握的,这显然不利于市场预期的稳定。

从大盘本周表现来看,沪综指虽然连续4个交易日出现反弹,但由于周一跌幅过大,本周仍然以下跌2.19%报收,而深成指表现明显强于沪综指,尽管周一跌幅达到了7.76%,但一周累计仍然上涨了3.36%。从成交量变化来看,周一个股大面积的跌停,使得成交量萎缩至近期新低,而在反弹的4个交易日中,成交量放大也并不明显,单日成交额始终未能超过3000亿元,周成交额更是较上周萎缩了近5700亿元。

蓝筹股走强是带动大盘企稳反弹的主要力量,而与此同时,一、二线蓝筹之间又出现了明显的分化,这成为导致本周深强沪弱的主要原因。一方面上海机场、山东黄金(行情论坛)、广船国际(行情论坛)等基金重仓二线蓝筹非但前期未跟随市场出现明显调整,近期反而纷纷创出阶段性甚至历史新高,这成为推动股指反弹的中坚力量。但另一方面,以工行、中行为代表的大盘指标股在市场反弹过程中依然比较疲软,成为拖累沪综指的主要因素。

题材股经过一轮疾风骤雨式的下跌后也开始企稳反弹,券商概念股是其中典型的代表。以亚泰集团(行情论坛)、大众交通(行情论坛)为代表的券商概念股前期一度出现连续4个甚至5个跌停,本周跟随大盘强势反弹,其他跌幅较大的题材股也出现明显反弹。对于题材股的反弹,有分析认为,主要是前期跌幅较大,技术面存在反弹要求,其中有实质性题材支撑的个股,其反弹趋势有望延续下去,但对于那些并无实质性题材支撑,同时基本面又较差的个股来说,一旦短线大盘陷入盘整,则很可能出现二次探底。毕竟这类个股虽然近期跌幅较大,但同时也应该看到今年以来的累积涨幅仍然较大。

本周市场之所以能够止跌反弹,消息面转暖是重要原因,无论是新基金集中获批还是市场流传的其他消息,都能看出管理层维护市场稳定的意图。另一方面,印花税上调后,投资者对于政策面的关注度空前提高,政策对于市场的影响力同步空前提高,这显示出投资者对于此前的暴跌仍是心有余悸,心态仍不稳定,信心的修复需要一个过程。对于以市场化作为改革取向的股市来说,政策影响力的增加显然并非积极因素,政策变动的难以把握也在一定程度上成为稳定市场预期的不利因素。


影响未来走势的两个重要因素

西南证券 周到

今年年初以来的股价指数波动较大。1至5月份,深证成指月涨幅依次是14.83%、5.33%、6.34%、27.10%、19.13%,上证指数月涨幅依次是4.14%、3.40%、10.51%、20.64%、6.99%。进入4月份后,管理层提示风险的密度明显提高。据新华社报道,财政部决定调整股票交易印花税率的目的,是“为进一步促进证券市场的健康发展”。6月上旬,股价指数在大幅度调整后,逐步趋稳。笔者认为,政府对当前股市的基本态度和股票、债券供求新动向,将成为影响未来股市走势的两个重要因素。

关注政府的基本态度

政府对当前股市的基本评价是什么?6月6日,人民银行副行长吴晓灵在参加中国企业国际融资洽谈会时说:“股市的不健康发展会影响宏观经济的稳定,但近期中国股市的波动不会产生此种影响。”这是调整股票交易印花税率以来,行政级别最高的官员公开论及股市。笔者认为,这一表态决非吴氏的个人看法,而是反映了政府对当前股市的基本看法。结合新华社关于调整股票交易印花税率的报道,笔者认为,政府有两个基本态度:一是调整股票交易印花税率,有利于证券市场的健康发展,从而避免对宏观经济的稳定带来负面影响;二是包括已经出现的大幅回调在内的股市波动,不会影响宏观经济的稳定,因而不属于股市的不健康发展因素。证券市场不健康发展的危害,要远远大于暴跌的负面影响。这可以看作政府的基本态度。两害相权取其轻。这表明,调整股票交易印花税率带来的下跌又是值得的。因此,尽管在指数反弹的过程中,市场出现有利于多方的关于股票交易印花税的传言,但要在短期内成为事实的可能性,几乎不存在。此外,政府出台的政策,必须保持相对的稳定性。关于股票交易印花税的政策也是一样。

在看待调整股票交易印花税率一事上,要避免意气用事。网上流传着一则笑话:“股市大跌。老婆心情不好,处处找茬。晚上,她躺在床上翻来覆去睡不着,起来要换床单。老公纳闷。老婆说:‘我想换成素面的床单。躺在印花床单上睡觉,容易让我联想起印花税。’”这大概是浮躁情绪的极端表现之一。人民银行调整商业银行存款准备金率、存贷款利率,属于政府货币政策的调整;人民银行还调整了汇率政策。但人们并不认为这是政府通过行政手段干预市场。网上也没有广为流传的相关笑话。但却有舆论认为政府调整股票交易印花税率,不属于以市场手段调控股市。因此,一些舆论对政府的金融政策,也存在双重标准。实际上,税收政策也是各国政府常用的市场调控手段。对此,如果没有清晰的认识,恐怕会误人误己。

供求关系将很快平衡

加大股票供给,将为时不远。面对4、5月份的股价指数的上涨,舆论呼吁加大供给以满足需求。实际上,5月份仅1家公司“过会”,3家中小企业(行情论坛)板公司首发。最近的一些动向表明,这一情况已在悄然发生变化。除中国远洋(601919.SH,1919.HK)回归外,未来增加股票供给的基本制度,也即将推出。据报道,《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》已在业内征求意见。红筹公司申请在境内首次公开发行股票,应满足的四个条件为:股票已在香港交易所上市交易一年以上;股票市值不低于200亿港元;最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元;50%以上的经营性资产在境内,或者50%以上的利润来源于境内业务。目前,符合上述条件的红筹公司共有21家。同时,创业板建立的总体思路已经确定,筹设方案也已草拟完成,正在业内广泛征求意见。按该草案,创业板上市门槛要低于中小企业板。并且,创业板市场内是否会设立大盘股市场,待条件成熟后再适当降低上市企业销售收入和利润的标准,创设创业板小盘股市场呢?这也涉及到股票供给的规模。此外,将代办股份转让系统建设成为全国性的、统一监管下的非上市公众公司和高科技公司股份报价转让平台,也会有新的动作。西安高新技术开发区有望成为新三板的第二个试点园区。

此外,债券市场也将有新的突破。新的《企业债券管理条例》已修改完毕,不久即将正式出台。发展公司债市场也将成为股权分置改革之后中国资本市场的又一出重头戏。中国证监会副主席范福春明确表示,监管部门即将启动上市公司的债券发行。据了解,上市公司债的发行,将是公司债发行的“破题”之举。 (证券时报)


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