随着全面股改的铺开，市场预期逐渐明朗，股指也出现大幅回落。尤其是节后第四批股改名单的公布，由于含B股公司股改终于破题，其前关于B股股东对价预期也得以明朗，不但B股整体大跌，周一股指也再次大跌，由此使得市场普遍认为预期兑现后，股指面临大幅下跌的严峻考验，这次基于股改预期而启动的反弹行情也基本结束。
　　那么，情况果真如此吗？要想对后期行情趋势作出正确判断，首要问题是要弄清楚股改与行情的关系，尤其是要搞清楚股改与行情究竟谁为谁护航的问题，只有这样，才能对行情是否结束、后市如何运行等问题作出客观、理性判断。
　　首先，股改预期是行情延续的基础，行情延续是股改成功的保证。本次行情的性质属于股改，这一点十分明显。因为本次行情产生的基础是股改政策的出台以及试点的推出，尤其是股改板块的反复走强，正是两批试点股、上海本地股改预期股的强劲表现，才使得股指在千点附近起死回生，反复上涨。由此可见，股改预期是本次行情的基础。但这从另一个角度折射出反复上涨的行情为股改提供了强大的保证。股改板块之所以出现持续火爆，其根本原因是投资者、各路资金出于对股改的良好预期才积极进入市场，才使得股指不断走高，才为试点后迅速推出大量股改公司创造了坚实的条件。可以想象，如果没有这部分资金的积极参与，股指就难以止跌，在这种情况下，全面股改很难顺利铺开。
　　因此，在认识股改与行情关系时，必须持有辩证态度，不但要看到股改预期的积极作用，更要看到反弹行情为全面股改所提供的保证作用，没有行情的持续，全面股改就很难顺利进行，不是股改为行情护航，而是行情为股改护航。
　　其次，股改预期兑现度的大小，是判断行情是否结束的关键因素。客观而言，随着全面股改的不断加快，其前关注股改的种种预期也相继得以兑现。不但市场关心的大盘蓝筹股、央企上市公司等相继进行股权分置改革，对价方案也不断创新，送股、派现、权证等方式陆续推出，似乎短期内很难在对价方式上获得重大出破。同时，节前市场极为关注的含B股、H股上市公司的对价预期也得以明朗，在这种情况下市场似乎很难再凭借股改预期挖掘新的热点，进行新的炒作。行情就此结束似乎也是顺理成章的事情了。
　　但我们必须清楚的是，上述现象仅仅是就短期行为而言，如果我们站在一个更高的高度看待股改预期兑现程度，我们就会得出相反的结论，即股改预期远远没有兑现。这是因为虽然股改预期相继明朗，但这更多是站在极少数上市公司的角度看问题，如果以全局的观点分析，关于股改预期的许多重要问题尚未明朗，比如绩差公司如何对价？关联公司如何对价？等等，这些重大问题并没有解决。最为重要的是就股改进展而言，目前已经推出两批试点、四批全面股改公司共计166家上市股改公司，这个数量仅占目前所有上市的10%多一点，这说明了什么？这说明全面股改刚刚迈出第一步，以后的路还很长，还有大量的公司需要进行股改，还有很多新问题需要解决。换句话说，在全面股改刚刚开始之际，作为为股改护航的反弹行情不会结束，也不能结束，更不该结束！我们很难想象，以股改预期为基础的反弹行情，在绝大部分上市公司尚未股改的情况下，怎么会轻易结束！
　　最后，目前调整属于全面股改行情开始前的预演，反复筑底后将为再次反弹铺垫基础。通过上面的分析可以看出，最近的反弹行情更多是为将来发动更大的全面股改行情进行预演，通过这一阶段的预演，市场的投资理念得到更新、完善，机构也重新找到了全面股改下的盈利模式、操作模式，所有这些都为今后发动更大的行情作好了铺垫。
　　就操作而言，由于股改行情大资金介入的区域在1000-1130点之间，这就决定了股指下跌空间不会太大，在以上区间重新构筑一个全面股改大底的机会相当大。并且，今后市场最大的热点仍就是围绕股改挖掘、运作，进入股改前的寻宝行情、准G股的抢权行情、潜力G的填权行情将构成后市行情的三道亮丽的风景线，其中机会值得每一个投资者认真把握。

　　昨日回顾：经过昨日的大幅下跌后，今日股指探底后出现强劲反弹，其走势与我们的预测完全一致。而本栏目推荐的农业板块继续上演涨停攻势，秦丰农业再次涨停，裕丰农业、敦煌种业、冠农股份等也创出新高，持续性十分明显。
　　明日预测：科技股"网络人心"再造强势，明日冲高后震荡机会较大
　　科技股全线反攻，多方以此"网络人心"，重新反击：
1、科技股无疑是多方最大的反弹动力了，在海虹控股的带动下，科技网络股全线上涨，这可能与一些消息有关，比如数字电视、网络电视发展等，重点关注这两大科技股，后市还有机会，这是股指反弹的主要动力；
2、资源类股票再次活跃，昨日就此我们明确给与看好建议，今日新能源板块再次走强，有色金属板块也反复上涨，中金岭南、宏达股份等还创出反弹以来新高，这是一个持续热点，后市依然存在机会，从而构成反弹的一个重要动力；
3、预增板块开始走强，随着季报披露的开始，预增股成为关注的重点，由于是刚刚开始，预增股面临较好炒作机会，对于预增的个股重点关注，这是一个较大的潜在热点。同时，我们继续看好人民币升值概念，这将成为短期较大的潜力板块。
　　空方暂时退却，但个股风险依然需要规避：
1、 题材股继续降温，尤其是航天类股票，由于前期涨幅较大，加上神六发射已经明朗，相关个股可能出现反复调整，这是一个较大的做空因素；
2、 上海本地小盘股暂时止跌，主要是受大盘反弹影响，由于缺乏实质题材支持，这些题材股短线反弹后面临再次调整风险，值得高度规避；
3、 绩差股继续杀跌，随着季报的开始，业绩滑坡、亏损的股票成为打压重点，今日的天宇电气就属于这种情况，绩差股将成为一个持续做空动力。
　　由于科技网络股强劲拉升，再次激发市场人气，短线股指有望继续反弹，但基于成交量没有明显放大，明日股指冲高后可能再次震荡。
　　机会揭示：铁路板块
　　我国新一轮铁路体制改革即将开始，今年铁路投资规模超过1000亿元，这无疑为铁路制造公司创造了巨大的发展机遇，这是湘电股份、南方汇通大涨的主要原因，显示铁路板块后市有望成为持续热点，值得重点关注。

　　多方反击，在短时间内跌幅接近百点，短线指标出现超卖迹象，而下方又面临多个技术点位的支撑，指数就不可避免的出现技术性反弹。正如本栏昨日的判断，深沪两市今天果然出现了技术性反弹，沪指在60日均线再次获得了支撑，突破了5日以及 10日均线，以最高1156点收盘，成交量则出现一定的放大，沪市金额超过60亿元，两市相加达到110亿元，但仍属于较低的水平，可以认为这样的量能还不能支持持续的上扬，我们认为，大盘中线获利筹码的做空动力已经基本释放，短期内大盘不会再出现大幅杀跌的走势，而是将呈现一定的强势震荡格局，之后随着信心逐步稳定之后才会选择突破方向，在这过程中，部分前期涨幅不大的个股以及板块将出现大幅的反弹走势，从板块以及个股轮动角度上分析，涨幅小的个股并没有太多的获利筹吗，同时，在对中线继续看好后市的情况下，这部分涨幅偏小的个股下跌的幅度不会很大，反而在大盘出现止跌的时候，经过较为充分的调整之后向上的上涨力度会更大，投资者可关注其中的机会。
　　焦点一：指数为何屡次出现宽幅震荡？
　　从6月6日沪指跌破千点大关进入反弹周期以来，我们可以发现沪指形成了两个箱形，第一个即6月6日至8月5日，幅度为120点，第二个即8月8日至今，幅度为100点，并且在这两个箱体中，不时出现较大的震荡，如6月8日单日上涨8%，8月18日单日跌幅达到3.75%，还有就是也不时出现连续的上扬和连续的下跌等走势，而这种大震荡却只局限于220点的范围内，表明多空双方争夺的激烈程度。对于这种现象，我们认为，最重要的因素就是长期下得孕育的超跌反弹动力以及连续上扬积累了较多的中线获利盘的抛售压力。而从市场面上看，本轮行情虽然指数波动空间不大，但热点板块和个股大都处于一种非常强劲的运行态势中，两市中的个股普遍上涨了40-50%之上，短线的获利盘非常多，极易出现获利回吐的抛售，再者，本次上涨最高点已经达到了1223点，正好达到250天的年线，长线的套牢盘也是指数踯躅不前的主要原因，因此，9月中旬多空双方在1200点上方进行了激烈的争夺，而空方取得了这次战斗的胜利。不过，对于这次下跌，我们认为，既是对前期上涨的一次调整，也是市场中机构资金互相博弈的结果，因为市场的主流资基金在本轮行情中并没有什么出色的表现，而短线资金以及新进场的资金所选择的炒作目标是问题股、超跌股、亏损股等等，所以在这些个股的涨幅过大的时候，极易产生投机的买卖操作，加大股指的震荡幅度，再加上主流资金对行情存在一定程度的不认可，加快了在蓝筹股身上的资金流出，所以，在两种不同性质的资金、操作目标、操作手法、操作理念差距较大的情况下，市场肯定将出现互相争夺对市场的现象，而从中长期来看，这种震荡对于消化长期的套牢筹码非常有利，从战略角度上分析，只有将长达四年的套牢盘消化完毕，中国股市新一轮牛市才会拉开帷幕。
　　焦点二：三季度报告业绩浪能否如期展开？
　　进入十月份，2005年第三季度报告进入公布阶段，今天有六家公司公布了三季度报告，与此同时，三季度预增预警也紧锣密鼓的展开，而在今天盘面中部分业绩预增个股表现较好，如沈阳化工大幅上扬达到涨停，在目前市场热点相对匮乏的市场背景下，年报业绩显然对当前个股股价表现能起到较大的影响作用，那么年报业绩浪能否如期而至呢？我们认为，今年年报业绩炒作更有可能的表现形式是形成局部热点，规模性大面积的对业绩进行炒作的格局不会出现。这是因为首先目前市场成交低迷，量能逐步萎缩，而成交量是能否形成大面积业绩浪炒作的一个前提条件，而近期两市百亿元左右的成交金额，基本不具备形成业绩浪的先决条件。其次，由于普遍采取了年报业绩预告制度，上市公司业绩悬念大大降低，业绩优良、稳定增长的股票绝大部分都已在其近期走势中得到提前反映，而能够激发起市场炒作热情地只有那些出乎意料之外的，增长幅度较大的个股，也就是说由于业绩稳定增长的股票大多走势平缓，从这部分股票的股价运行态势上可能不容易感受到业绩浪的存在，相反一些业绩变化巨大的行业和上市公司的股价变化反而更能体现业绩炒作的存在，这样就导致了市场很难形成业绩热点相对集中的持续性炒作。最后就是经过前两年的快速增长，今年上市公司的年纪增长速度明显大幅下降，企业盈利增长趋势的减缓正在成为现实，如预增个股数量上与前两年相比，2003年是119家，2004年增至195家，而今年只有89家。而2003年业绩预减公司有56家，2004年有44家，而今年则增加到了61家，所以增长幅度的减少和上市公司数量的减少都会影响资金对业绩预增板块的炒作。

操作要点	1，沪指探底后快速反弹，突破5日以及10日均线，关注1170点的压力以及1135点的支撑；2，成交量有所放大，但仍处于较低水平，不支撑连续上扬，向上拓展空间必须放量；3，科技网络股整体走强，带来赚钱效应，有望形成短线热点；4，业绩预增个股有个股机会，整体形成炒作氛围不大；5，涨停个股数量增加，人气有所恢复，但还需继续观察。
大盘风向	大盘将继续反弹，但压力较大，总体将呈现强势震荡格局，个股有机会。
买卖仓位	投资者短线仓位可增加至40-50%附近，对业绩预增个股以及上升通道个股进行关注；中线可继续保持30%的仓位。
选股思路	从盘面上看，科技网络股和预增个股成为今天推动指数上扬的主要因素，个股涨停增加，个股机会增多，投资者可加大对预增个股的仓位，也可以短线关注科技股的走势，但总体一点就是，所参与个股前期涨幅不能太大；另外，部分走独立行情的个股也可加大关注力度，有机会。
板块监测	关注	业绩预增个股：随着三季度报告出台，有个股机会； 科技网络信息：短线机会较大，但仓位要控制好； 始终在上升通道中运行的个股：有中线机会。
	回避	绩差股、预亏股、预警股：回避非系统性风险；
中线跟踪	上升通道		暂无
	底部蓄势		暂无
策略回顾	昨日本栏指出业绩预增个股将出现机会，今天该板块个股走势明显强于大盘，同时昨日明确指出今天市场将出现技术反弹，沪指今天大涨18点，以最高点收盘，充分证明了我们对市场的准确判断。